Modes et styles de gestion: approches top-down / bottom-up



Approches top-down / bottom-up


Selon la méthode Top-down, il faut privilégier dans un premier temps l’analyse macro-économique et son impact sur l’évolution des grandes classes d’actifs, puis examiner un secteur industriel en particulier pour terminer avec l’analyse d’une entreprise au sein de cette industrie. Ainsi, cette méthode demande part d’une étude à l’échelle nationale ou internationale pour finir en fin de chaîne seulement aux choix des valeurs. Les partisans de cette approche croient fortement que la conjoncture économique générale et la vigueur d’un secteur industriel donné ont un effet considérable sur le rendement d’un titre en particulier. Il faut pouvoir évaluer et prévoir les perspectives économiques futures, décider des investissements par pays ou région économique, déterminer quelles industries sont susceptibles de bénéficier de perspectives économiques favorables pour enfin partager les investissements entre les différents secteurs sélectionnés en y choisissant les meilleurs titres.


L’approche Bottom-up, à l’inverse, est une approche ascendante, défendue par de grands gestionnaires comme Warren Buffet. Il s’agit de partir d’une entreprise dont on estime le cours du titre sous-évalué par le marché, quelle que soit la santé du secteur dans lequel cette entreprise se situe. En somme, cette approche ascendante recommande d'acheter des titres de compagnies qui sont relativement autonomes par rapport à leur environnement économique et qui ont la capacité de s'autodévelopper par leurs propres moyens.


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